国际原油价格连涨终结 后续走势多空交织

在经历了连续三周的上涨以后，国际原油价格在本周重返跌势，跌幅均超过2.5%。市场分析人士表示，造成油价下跌的主要原因是美国燃料库存飙升和全球经济放缓的担忧打压需求前景，但展望后市利多因素仍然存在，委内瑞拉政局动荡以及俄罗斯承诺加快减产步伐可能导致原油供应收紧，为国际油价的后续走势提供支持，因此国际原油后续走向仍不明朗。

截至1月28日收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌1.7美元，收于每桶51.99美元，跌幅为3.17%。3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.71美元，收于每桶59.93美元，跌幅为2.77%。

经济增长放缓打压原油需求前景

全球经济增长普遍放缓成为了今年抑制了油价涨幅的长期因素。IMF将2019年全球预期增长率下调0.2个百分点至3.5%，并表示“更大的下行修正风险正在上升”。OPEC在上周发布的月度报告中将2019年全球对OPEC石油的平均需求预期调降约90万桶/日，预计非OPEC供应的增长规模较全球需求增幅高约80万桶/日。OPEC报告提出，油价面临供应过剩和需求可能恶化的压力。在全球经济增长高度不确定性以及炼油利润率疲弱的背景下，市场对全球供应过剩和石油需求恶化的担忧，对油价构成了压力。

每日外汇（DailyFX）高级货币策略师斯皮瓦克在研究报告中表示，原油市场目前主要聚焦全球增长担忧，诸多因素开始施压油价。美国1月份制造业PMI数据可能会增加市场担忧情绪。对美国与中国的贸易风险以及欧洲经济增长放缓和新兴经济体更加脆弱的担忧，削弱对石油市场的信心。

美国原油产量持续飙升

2018年以来，美国原油产量继续保持平稳较快增长的势头，产量纪录被不断刷新。截至2018年年底，美原油产量已经攀升至1170万桶/日，其中页岩油贡献了产量增量的绝大部分，2018年仅二叠纪（Permian）盆地的页岩油就增产了73万桶/日。这一增长势头在今年有望持续，贝克休斯能源服务公司1月25日在其周报中称，美国能源公司的产量可能会进一步上升。截至1月25日，美国能源公司增加10口钻井平台至862口。这是美国能源公司2019年首次增加钻井数量。

目前，美国已超过俄罗斯和沙特阿拉伯，成为世界上最大的原油生产国。据美国能源资料协会(EIA)近日公布的最新数据显示，截至1月18日，尽管炼厂减产，但美国汽油库存仍跳增405万桶至纪录高位2.596亿桶，连续第八周上升；上周原油库存也大幅增加797万桶。英国巴克莱银行在一份报告中称，美国创纪录的石油产量可能弥补因美国可能实施制裁而带来的部分国家石油供应短期中断所造成的缺口，并对国际原油价格造成压力。该行将2019年布伦特原油均价预期从此前的每桶72美元下调至70美元。

美国对委内瑞拉制裁升级

委内瑞拉反对派领导人瓜伊多1月23日自行宣布成为临时总统，获得美国以及多个拉美国家政府的支持，促使现任总统马杜罗与美国的关系破裂。美国总统特朗普表示，他将继续全力动用美国经济和外交力量，推动恢复委内瑞拉民主，终结马杜罗非法政府。随着委内瑞拉进一步陷入政治和经济动荡，美国近日暗示可能对委内瑞拉原油出口实施制裁。

美国东部时间1月28日，美国国家经济委员会主任库德洛和国家安全顾问博尔顿等政府高级官员在白宫出席新闻发布会，宣布美国将对委内瑞拉实施新的经济制裁。美国财政部表示，制裁令将冻结委内瑞拉石油公司（PDVSA）受美国管辖的所有资产，同时禁止美国公民和公司与其有生意往来。博尔顿在新闻发布会上称，制裁措施将冻结委内瑞拉价值70亿美元的资产，还将令该国明年出口额减少110亿美元。

美委两国的对峙姿态令市场担忧类似伊朗的禁运制裁即将到来，对国际原油价格形成了支撑。尽管委内瑞拉自金融危机爆发以来产量一直处于缩减的状态，但是目前已经有所企稳，维持在100万桶/日上方。如今美国制裁升级，很可能会使委内瑞拉石油减产进一步扩大。加拿大皇家银行欧洲分行表示：“今年委内瑞拉的石油产量将再减少30万至50万桶/日，惩罚性措施升级可能会使减产扩大数十万桶。”

俄罗斯承诺加快减产步伐

除了委内瑞拉石油出口受阻外，俄罗斯承诺加快减产步伐成为了国际油市的另一利多因素。沙特能源部长法利赫在本周一接受采访时表示：“我们都致力于去年12月的协议。到目前为止一切迹象都不错，俄罗斯已经承诺，他们会加快减产步伐。”

2018年12月7日，OPEC成员国与俄罗斯等几个非OPEC产油国达成协议，决定从今年1月1日起将合计减产120万桶/日，以遏制不断下滑的国际原油市场。但减产协议的执行效果并不尽如人意，法力赫此前一度批评俄罗斯减产速度慢于预期，1月俄罗斯原油产量较去年10月水平仅下降逾3万桶/日，俄罗斯曾承诺在2019年头三个月减产23万桶/日。而俄罗斯方面则将这一原因归结于俄罗斯的寒冷冬季以及地质条件导致无法快速的削减产量。

目前，这一情况有所变化。法利赫表示俄罗斯正致力于兑现减产承诺，“他们遇到了一些问题，但就像去年一样，他们总会赶上来。”市场将静待俄罗斯近期产量变化，期待俄罗斯的减产对国际原油价格形成支撑。